我樂(lè)家居因“夫妻店”高管離頻繁？存在高庫(kù)存

隨著又一辭呈上表，南京我樂(lè)家居股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“我樂(lè)家居”)的“離職風(fēng)”再度吹起。日前，我樂(lè)家居披露，曾從事運(yùn)營(yíng)工作的副總經(jīng)理張祺，因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。而這已經(jīng)是近半年來(lái)第三位副總經(jīng)理“因個(gè)人原因”辭職。

據(jù)了解，此前7個(gè)月內(nèi)，從我樂(lè)家居辭職的高管還有分管會(huì)計(jì)工作的副總經(jīng)理劉貴生、分管品牌和市場(chǎng)工作的副總經(jīng)理沈陽(yáng)，以及董事會(huì)秘書張華。這些高管任期最長(zhǎng)者不足3年，最短的僅有40天。“每個(gè)人的情況不一樣，有的可能想照顧家庭，有的可能覺(jué)得自己的職業(yè)規(guī)劃跟預(yù)期不是很匹配。”

我樂(lè)家居證券事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者坦承，上述離職人員任職的時(shí)間都不是很長(zhǎng)，具體做事情的核心骨干并沒(méi)有發(fā)生變化。此外，人事變動(dòng)背后，我樂(lè)家居的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相比從前也不甚理想。相關(guān)資料顯示，2018年我樂(lè)家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.8億元，同比上升18.26%，而在2017年，這一增速則為35.32%。與此同時(shí)，公司整體櫥柜和全屋定制庫(kù)存量分別上升69.27%、121.30%。

離任高管非核心人員？

6月18日，我樂(lè)家居發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)近日收到副總經(jīng)理張祺提交的書面辭呈，張祺因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司任何職務(wù)，該辭呈自送達(dá)公司董事會(huì)之日起生效。值得注意的是，同樣的“因個(gè)人原因”，同樣的高管離職，同樣的“掛印封金”，已經(jīng)在我樂(lè)家居上演了不止一次。

5月27日，我樂(lè)家居董事會(huì)秘書張華提交辭呈，稱因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去董事會(huì)秘書職務(wù)。我樂(lè)家居方面表示，董事會(huì)秘書職位空缺期間，指定董事兼副總經(jīng)理徐濤代為行使董事會(huì)秘書職責(zé)。而在張華之前的董秘張憲華，則是于2018年4月因工作調(diào)整而辭職。也就是說(shuō)，我樂(lè)家居上市兩年就更換了三個(gè)董秘。5月6日，我樂(lè)家居副總經(jīng)理劉貴生提交書面辭呈，稱因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司的任何職務(wù)。2018年12月3日，副總經(jīng)理沈陽(yáng)提交書面辭呈，稱因個(gè)人原因，申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任公司的任何職務(wù)。

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至此，7個(gè)月時(shí)間內(nèi)先后已經(jīng)有4位高管掛冠而去。“每個(gè)人的情況不一樣，有的可能想照顧家庭，有的可能覺(jué)得自己的職業(yè)規(guī)劃跟預(yù)期不是很匹配。”我樂(lè)家居證券事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，這幾個(gè)人來(lái)公司的時(shí)間都不是很長(zhǎng)，具體做事情的核心骨干人員并沒(méi)有變化。言外之意，上述離職的4位高管并未擔(dān)任公司核心崗位。

隨后，記者查閱我樂(lè)家居此前數(shù)度披露的相關(guān)公告發(fā)現(xiàn)，張祺曾先后任職美的制冷家電集團(tuán)洗衣事業(yè)部區(qū)域中心總經(jīng)理、合肥三洋電器股份有限公司營(yíng)運(yùn)總監(jiān)等，2016年9月任我樂(lè)家居副總經(jīng)理，在位時(shí)間不足3年;劉貴生曾任上海銳力有限公司全國(guó)財(cái)務(wù)經(jīng)理、麥考林企業(yè)集團(tuán)副總裁、首席財(cái)務(wù)官等，2017年10月任我樂(lè)家居副總經(jīng)理，主管會(huì)計(jì)工作，在位時(shí)間不足2年;沈陽(yáng)則曾任亞勝(中國(guó))有限公司市場(chǎng)總監(jiān)、華彬快消品集團(tuán)市場(chǎng)總監(jiān)、探路者股份有限公司集團(tuán)品牌副總裁，2018年10月任我樂(lè)家居副總經(jīng)理，在位時(shí)間不足40天。

2017年、2018年年報(bào)顯示，我樂(lè)家居在該報(bào)告期內(nèi)均設(shè)4名副總經(jīng)理，此次去任3位，且涉及運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、品牌三個(gè)領(lǐng)域。對(duì)此，坊間爭(zhēng)議，如果這樣都說(shuō)離職高管非核心人員，那公司的人才結(jié)構(gòu)或許存在問(wèn)題。一位接近我樂(lè)家居的內(nèi)部人士向記者直言，家居定制行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力與工作壓力大，外來(lái)的管理團(tuán)隊(duì)是否能與我樂(lè)家居固有的管理團(tuán)隊(duì)融合進(jìn)去是個(gè)問(wèn)題。

同時(shí)，由于股權(quán)過(guò)于向創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)集中，且相較工作強(qiáng)度，我樂(lè)家居高管的薪資在市場(chǎng)上似乎并不具備競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)悉，股權(quán)高度集中的問(wèn)題是“夫妻店”的通病。我樂(lè)家居2017年招股書顯示，公司創(chuàng)始人繆妍緹直接持有公司86.02%的股份，其丈夫汪春俊擔(dān)任公司總經(jīng)理并通過(guò)瑞起投資與開(kāi)盛投資分別控制公司4.88%和4.12%的股份。

也就是說(shuō)，本次發(fā)行前，繆妍緹與汪春俊夫婦合計(jì)控制公司95.02%的股份，是公司的實(shí)際控制人;發(fā)行后繆妍緹與汪春俊合計(jì)持股比例降至71.27%，依然為實(shí)際控制人。另外，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2018年，我樂(lè)家居僅在本公司領(lǐng)取報(bào)酬的經(jīng)理、副經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人、董事會(huì)秘書等高級(jí)管理人員的平均工資分別為年薪48.75萬(wàn)元、62.67萬(wàn)元。

而被我樂(lè)家居視為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的歐派家居、尚品宅配、索菲亞，在2018年開(kāi)出的高級(jí)管理人員平均工資分別為年薪146.88萬(wàn)元、108.59萬(wàn)元、102.91萬(wàn)元。

庫(kù)存高企營(yíng)收降速

事實(shí)上，我樂(lè)家居也曾為留住人才而煞費(fèi)苦心。2017年，我樂(lè)家居拋出一份股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃表示，2016年?duì)I業(yè)收入和扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為基數(shù)，只要公司滿足2017、2018、2019年三年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別達(dá)到30%、69%和119.7%，所有激勵(lì)對(duì)象對(duì)應(yīng)考核年度的限制性股票便可解除限售。

遺憾的是，在股權(quán)激勵(lì)的第一年，我樂(lè)家居業(yè)績(jī)就未達(dá)到考核要求，2017年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃也隨之叫停。6月20日，我樂(lè)家居披露德恒上海律師事務(wù)所關(guān)于回購(gòu)注銷事宜的法律意見(jiàn)時(shí)再度確認(rèn)，因激勵(lì)計(jì)劃將難以達(dá)到預(yù)期激勵(lì)目的，將對(duì)全部激勵(lì)對(duì)象共 119 人的股份進(jìn)行回購(gòu)注銷。另一方面，2017年業(yè)績(jī)未達(dá)到考核要求的同時(shí)，我樂(lè)家居的營(yíng)收似乎也愈漸收窄。

2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.8億元，比2017年同期增長(zhǎng)18.26%，而2017年的營(yíng)業(yè)收入增速為35.32%。值得一提的是，即便與2016年6.76億元的營(yíng)業(yè)收入相比，2018年的增長(zhǎng)幅度為60.02%，但低于2017年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所預(yù)期的69%。按照2018年年報(bào)數(shù)據(jù)，營(yíng)業(yè)收入收窄的原因主要在于當(dāng)年銷售費(fèi)用提升。據(jù)悉，由于當(dāng)年銷售隊(duì)伍擴(kuò)充、完成南京直營(yíng)渠道的開(kāi)拓和布局、直營(yíng)店鋪數(shù)量增多租賃費(fèi)用上升等原因，帶來(lái)了同比25.31%的銷售費(fèi)用增加。

前述接近我樂(lè)家居的內(nèi)部人士表示，其實(shí)早前南京和上海兩個(gè)市場(chǎng)一直走的是經(jīng)銷商渠道，我樂(lè)家居的收入結(jié)算也是以給經(jīng)銷商的“批發(fā)價(jià)”為主。隨著近兩年直營(yíng)渠道開(kāi)拓，南京和上海等地被劃歸直營(yíng)渠道范疇，我樂(lè)家居的相關(guān)收入結(jié)算便體現(xiàn)為對(duì)接終端市場(chǎng)的“零售價(jià)”。拿掉了經(jīng)銷商這一中間環(huán)節(jié)后，2018年的營(yíng)業(yè)收入自然變大，但相繼而來(lái)的銷售管理、店鋪?zhàn)赓U等費(fèi)用上升，也成為掣肘營(yíng)收發(fā)展的因素之一。

不過(guò)，2018年經(jīng)銷商渠道實(shí)現(xiàn)收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重79.12%，仍然是我樂(lè)家居的主要銷售方式。我樂(lè)家居證券事務(wù)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前上海、南京、無(wú)錫等重點(diǎn)城市打造的是公司內(nèi)部特區(qū)式管理，以直營(yíng)為主，二三線及其以外的城市以經(jīng)銷商為主。

盡管銷售渠道不斷擴(kuò)張，但隨著我樂(lè)家居2018年月均3.2萬(wàn)單定制衣柜訂單、8000單櫥柜訂單的產(chǎn)能釋放，公司庫(kù)存正處于急劇堆高狀態(tài)。2018年年報(bào)顯示，我樂(lè)家居整體櫥柜和全屋定制產(chǎn)品銷售量分別增加1.75%、143.89%，同時(shí)庫(kù)存量分別堆高到69.27%、121.30%，其中，整體櫥柜的毛利率比上年減少了2.56個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析人士擔(dān)憂，隨著我樂(lè)家居產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，后續(xù)對(duì)口市場(chǎng)能否完全消化也是一個(gè)需要考慮的問(wèn)題。

（作者：李瑞娜   原標(biāo)題：“鐵打的“夫妻店”流水的高管 我樂(lè)家居庫(kù)存高企營(yíng)收降速”）