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  • 誰說新的一年家居企業(yè)更難過?樓市利好帶來回

    2019-01-30 [db:作者]

    【紹興港】大蕭條、崩盤、資本寒冬、轉(zhuǎn)讓、退市、倒閉、裁員、降薪……2018伴隨著各行業(yè)的各種喪即將遠(yuǎn)去,這一年,對全體家居人來說,也是同樣的煎熬與迷茫。對于即將迎來的2019,究竟是更寒冷更痛苦,還是復(fù)蘇有望,眾說不一,但整體上看,唱衰的聲音和擔(dān)憂的情緒仍為主流趨勢。對此,或許廣發(fā)證券發(fā)展研究中心對于2019年上游房地產(chǎn)市場的景氣度預(yù)測,會給家居企業(yè)帶來稍許信心。

    誰說新的一年家居企業(yè)更難過?樓市利好帶來回暖

    (圖片來源于網(wǎng)絡(luò),侵刪)

    中國經(jīng)濟(jì)有多復(fù)雜,中國的房地產(chǎn)就有多復(fù)雜。目前看來,地產(chǎn)景氣度在短期內(nèi)呈下滑狀態(tài),但竣工面積在明年有望改善。然而,雖然地產(chǎn)竣工指標(biāo)在數(shù)據(jù)口徑可靠的前提下,是比銷售更合適預(yù)測家具銷量的指標(biāo),但廣發(fā)證券發(fā)展研究中心認(rèn)為,目前地產(chǎn)銷售指標(biāo)可能更為合理。

    第一,房屋銷售在統(tǒng)計(jì)口徑上確定性強(qiáng),而竣工面積受新開工和銷售合同中的交付規(guī)定所約束,其中變量較為復(fù)雜,在準(zhǔn)確預(yù)測上難度較大。

    第二,竣工面積仍受地產(chǎn)銷售景氣度影響。根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心地產(chǎn)組觀察,影響竣工面積的要素之一新開工,主要受可開工面積(土地出讓)以及開工意愿(銷售情況和庫存水平)所影響,因此銷售景氣度在一定程度上仍將對竣工面積造成影響。綜合來看,地產(chǎn)銷售仍是較為合理的觀測家具銷售前置指標(biāo)。

    受地產(chǎn)景氣度影響, 2019年二季度家居行業(yè)有望回暖

    從短期(3個(gè)月)來看,2018年9月全國商品房單月銷售面積同比下滑3.6%,首次轉(zhuǎn)負(fù),根據(jù)廣發(fā)證券發(fā)展研究中心地產(chǎn)組復(fù)盤觀察,從以往周期來看,轉(zhuǎn)負(fù)至見底大概需要2-3個(gè)季度,因此短期內(nèi)房地產(chǎn)景氣度預(yù)計(jì)將持續(xù)下行,連帶家具行業(yè)景氣度走弱。

    從中期(6個(gè)月)來看,根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)推算,預(yù)計(jì)2019年二季度地產(chǎn)銷售增速有望見底,屆時(shí)對家具板塊悲觀情緒有望實(shí)現(xiàn)修復(fù)。

    從長期 (1年以上)來看,2019年竣工面積受新開工影響,或好于今年。根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)看,2008年之后,開發(fā)商開發(fā)體量逐步擴(kuò)大,出于資金滾動開發(fā)的需求,竣工較新開工會出現(xiàn)一定的滯后。第一,從大的增速高點(diǎn)來看,竣工增速高點(diǎn)滯后新開工兩年左右,與銷售合同中的竣工交付周期匹配,一定程度上表明房企的竣工是合同約束下的被動竣工。另外,從新開工和竣工增速的高點(diǎn)位置看,新開工增速高點(diǎn)往往在每年周期的上行末梢,而對應(yīng)的竣工增速高點(diǎn)往往出現(xiàn)在下一輪周期的復(fù)蘇前哨,中間的時(shí)滯剛好是一個(gè)小周期的下行時(shí)長。

    據(jù)此預(yù)測,本輪周期新開工增速高點(diǎn)大概率為2018年Q3。我們發(fā)現(xiàn)2017年下半年起新開工面積同比增速持續(xù)提升,按照歷史經(jīng)驗(yàn)推斷,預(yù)計(jì)隨著明年二季度后竣工面積有望向好,同時(shí)疊加行業(yè)景氣度向好刺激地產(chǎn)商推盤,竣工面積向好確定性增強(qiáng),有望助力家具行業(yè)景氣度進(jìn)一步復(fù)蘇。

    (文章來源:紹興港)

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