皮阿諾發(fā)展“掉隊(duì)” 募集資金大半用于理財(cái)產(chǎn)

近期，廣東皮阿諾科學(xué)藝術(shù)家居股份有限公司(002853.SZ，以下簡(jiǎn)稱“皮阿諾”)發(fā)布公告，擬以自有資金5000萬(wàn)元投資設(shè)立全資子公司“廣東拉米科技有限公司”(暫定名，以下簡(jiǎn)稱“拉米科技”)。

皮阿諾稱是為完善公司業(yè)務(wù)、項(xiàng)目發(fā)展布局，有利于提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。

皮阿諾2018年第三季度以及前三個(gè)季度收入，在9家上市定制家居企業(yè)中均排到第七位。截至12月3日，皮阿諾的總市值約28.5億元，略高于我樂(lè)和頂固，遠(yuǎn)低于另外6家企業(yè)。

除了成立子公司，皮阿諾還通過(guò)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、擴(kuò)建生產(chǎn)基地等方式增加營(yíng)收，然而取得的成效并不明顯。

發(fā)展“掉隊(duì)”

2017年3月10日，皮阿諾正式在深交所掛牌上市，以31.03元的發(fā)行價(jià)發(fā)售1560萬(wàn)新股。皮阿諾也因此成為繼索菲亞和好萊客之后，第三家上市A股的定制家居企業(yè)。彼時(shí)，首登A股市場(chǎng)的皮阿諾落定5年60億元、8年100億元的戰(zhàn)略目標(biāo)。

董事長(zhǎng)馬禮斌透露，接來(lái)下企業(yè)會(huì)不斷發(fā)力，推進(jìn)戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。在經(jīng)銷(xiāo)方面，皮阿諾計(jì)劃5年內(nèi)達(dá)到2000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，并積極拓寬電商銷(xiāo)售。如今，距離皮阿諾上市已經(jīng)過(guò)去將近2年時(shí)間。

雖然皮阿諾2017年Q1～2018年Q3單季度收入增速總體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，甚至出現(xiàn)2018年Q1同比上期增長(zhǎng)73.8%的高增速，但是與同行相比，皮阿諾的發(fā)展卻處于“掉隊(duì)”狀態(tài)?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者對(duì)比了9家上市定制家居企業(yè)的2018年第三季度報(bào)告，發(fā)現(xiàn)皮阿諾Q3單季度收入僅為3.34億元，前三個(gè)季度收入為7.77億元，兩個(gè)數(shù)據(jù)在上市同行企業(yè)中均排在第七位。

相比3家市值過(guò)百億元的巨頭，皮阿諾前三季度營(yíng)收的差距顯得非常明顯，歐派收入為81.97億元、索菲亞為51.06億元、尚品宅配為46.38億元。比皮阿諾晚成立、晚上市的好萊客，收入也高出皮阿諾1倍，達(dá)到15.18億元。

此外，截至2018年上半年，歐派經(jīng)銷(xiāo)商專賣(mài)店和直營(yíng)店構(gòu)成的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)擁有門(mén)店超過(guò)6700家;尚品宅配的加盟店為1755家，直營(yíng)店93家;索菲亞各類(lèi)產(chǎn)品的門(mén)店(含在裝修)超過(guò)3400家。

皮阿諾經(jīng)銷(xiāo)商門(mén)店數(shù)量?jī)H為1126家，離上市時(shí)曾承諾2000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)的目標(biāo)還有近一半的距離。而歐派、尚品宅配和皮阿諾屬于同一批上市的企業(yè)。

記者還發(fā)現(xiàn)，皮阿諾2018年Q3和前三季度營(yíng)收在行業(yè)內(nèi)的狀況，其實(shí)只是2017年版本的再次上演。

2017年Q3單季度皮阿諾的收入為2.40億元，排在第八位，遠(yuǎn)低于歐派的30.29億元、索菲亞的17.64億元、尚品宅配的14.44億元。好萊客、志邦、金牌等企業(yè)收入均高于皮阿諾。皮阿諾前三季收入為5.54億元，同樣只排第八位。

近期，在深交所互動(dòng)易皮阿諾頁(yè)面下，記者發(fā)現(xiàn)已有投資者對(duì)公司面對(duì)其他企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、何時(shí)提高產(chǎn)能等問(wèn)題表現(xiàn)出關(guān)注，也有投資者對(duì)5年60億元、8年100億元市值的目標(biāo)提出疑問(wèn)。

多手段增營(yíng)收

在公布《2018年第三季度報(bào)告》后不久，皮阿諾便于11月27日再次對(duì)外發(fā)布重要公告，宣稱擬以自有資金5000萬(wàn)元投資設(shè)立全資子公司拉米科技(暫定名，以工商行政管理部門(mén)最終核定為準(zhǔn))。對(duì)照《招股說(shuō)明書(shū)》，拉米科技的經(jīng)營(yíng)范圍比母公司皮阿諾有所拓寬，新增了“科技推廣和應(yīng)用服務(wù)業(yè)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)”等。事實(shí)上，這并不是皮阿諾今年首次擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)，在此之前早已動(dòng)作頻頻。

7月10日，皮阿諾召開(kāi)了董事會(huì)會(huì)議，審議并通過(guò)了《關(guān)于對(duì)外投資設(shè)立全資子公司的議案》，同意以自有資金人民幣1億元投資設(shè)立“皮阿諾家居有限公司”。8天后子公司成立，經(jīng)營(yíng)范圍和皮阿諾一致。8月27日，皮阿諾再次召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，擬使用自有資金4800萬(wàn)元與河南恒大家居產(chǎn)業(yè)園有限公司按照原出資比例，對(duì)河南恒大皮阿諾家居有限責(zé)任公司進(jìn)行增資。

增資完成后，河南恒大皮阿諾注冊(cè)資本將增加至1.8億元，皮阿諾持有其60%股權(quán)。此外，今年以來(lái)，皮阿諾多次利用閑置募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。其中金額較大的有兩次，10月23日和11月23日，分別使用暫時(shí)閑置募集資金7000萬(wàn)元、2500萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

皮阿諾方面表示，購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的行為是為了提高自有閑置資金的使用效率和收益水平?！墩泄烧f(shuō)明書(shū)》里，皮阿諾方面談到競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)時(shí)表示，自身生產(chǎn)規(guī)模偏小，對(duì)未來(lái)的發(fā)展產(chǎn)生制約，迫切需要進(jìn)一步優(yōu)化和擴(kuò)大營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。因此，皮阿諾計(jì)劃利用募集的資金投資中山阜沙產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目、天津靜海產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目一期等建設(shè)。前者建成后將增加每年4萬(wàn)套定制廚柜以及4萬(wàn)套定制衣柜的產(chǎn)能，后者建成后年產(chǎn)櫥柜8萬(wàn)套、衣柜5萬(wàn)套。在2016年上半年，櫥柜和衣柜的產(chǎn)能僅分別為32500套和8500套。

2億募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品

雖然皮阿諾從多個(gè)方面擴(kuò)大公司業(yè)務(wù)能力，但是成效并不明顯。

根據(jù)《2017年年度報(bào)告》，首先，皮阿諾中山阜沙產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，因公司與中山阜沙鎮(zhèn)政府商談變更項(xiàng)目容積率事項(xiàng)，項(xiàng)目計(jì)劃進(jìn)度處于延遲狀態(tài)。其次，天津靜海產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目一期，按計(jì)劃需要投產(chǎn)3年后生產(chǎn)負(fù)荷才有望達(dá)到設(shè)計(jì)能力的100%，全部達(dá)產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9709.33萬(wàn)元。

然而，皮阿諾方面指出：“該項(xiàng)目尚未全部建成，投資進(jìn)度為47.47%，目前只有單一的衣柜生產(chǎn)線，因此項(xiàng)目尚未達(dá)到預(yù)計(jì)收益。”而在《2018年半年度報(bào)告》中，中山阜沙產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目依然處于延遲狀態(tài)當(dāng)中。除了項(xiàng)目進(jìn)展受阻，皮阿諾對(duì)募集資金的保守使用，也導(dǎo)致公司發(fā)展緩慢。

上市后，皮阿諾募集資金總額約4.46億元，但截至2017年末，累計(jì)使用募集資金2.04億元，尚未使用資金2.42元。超過(guò)一半的募集資金處于閑置狀態(tài)。皮阿諾對(duì)閑置資金的安排為“運(yùn)用暫時(shí)閑置的募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，本金余額2億元;募集資金賬戶余額4281萬(wàn)元”。在2018年上半年，皮阿諾用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的閑置資金余額減少為1.9億元，募集資金余額減少為3005萬(wàn)元。

延伸閱讀：皮阿諾2018年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.43億元，同比增長(zhǎng)40.84%

皮阿諾給出的安排為“尚未使用的募集資金繼續(xù)按募投項(xiàng)目及用途使用”?？梢园l(fā)現(xiàn)，除去2017年使用的2.04億元，剩余2.42億元募集資金，皮阿諾計(jì)劃用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的部分遠(yuǎn)高于用于項(xiàng)目建設(shè)的部分。

中國(guó)家居建材裝飾協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)胡中信就此指出：“利用閑置募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，而不是用于項(xiàng)目投資，這就像個(gè)人有多余的金錢(qián)，但又不知怎么使用，只好存放在銀行里一個(gè)道理。”胡中信認(rèn)為，這其實(shí)是皮阿諾執(zhí)行者經(jīng)營(yíng)策略保守的體現(xiàn)，這對(duì)提高皮阿諾的營(yíng)收水平并不會(huì)有太理想的幫助。記者發(fā)現(xiàn)，皮阿諾2018年上半年收入約4.43億元，其中購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品所獲得收益僅為1050萬(wàn)元，占比2.4%。

另外，產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌還指出，皮阿諾定位于中高端消費(fèi)群體，也一定程度上導(dǎo)致它的發(fā)展緩慢。“這一群體是一個(gè)擺動(dòng)的群體，皮阿諾無(wú)法根據(jù)該群體大幅度擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，也因此給它的營(yíng)收增長(zhǎng)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)。”洪仕斌表示：“在中國(guó)，企業(yè)想要?jiǎng)?chuàng)造更多價(jià)值的一個(gè)關(guān)鍵步驟是生產(chǎn)大眾產(chǎn)品，并且適應(yīng)新生消費(fèi)群體的需求。”

胡中信認(rèn)為：“如果一個(gè)企業(yè)沒(méi)有在產(chǎn)量、銷(xiāo)量方面得到質(zhì)的提高，就算產(chǎn)品價(jià)格有所提升，對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍是非常有限的。這就要求皮阿諾擴(kuò)展生產(chǎn)基地，提高產(chǎn)能，向普通消費(fèi)者群體進(jìn)軍，另開(kāi)渠道。”關(guān)于皮阿諾在業(yè)內(nèi)發(fā)展緩慢的原因，以及未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃，記者致函皮阿諾方面進(jìn)行采訪，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

（作者：鄭炳巽 童海華   原標(biāo)題：皮阿諾發(fā)展“掉隊(duì)” 近半募集資金用于理財(cái)產(chǎn)品）